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贷款炒股违法吗 “中静系”再袭股东大会，徽商银行A股梦何时圆？
作者：米朵贷款炒股违法吗
编辑：可乐
风品：梦琪
来源：铑财——铑财研究院
时值初夏，徽商银行却遇“多事之秋”。
6月19日，上海联合产权交易所披露，马钢(集团)控股有限公司(简称“马钢集团”)正式挂牌转让徽商银行1759912股，占总股本0.0127%，转让底价1,571.6万元。若转让成功，马钢集团将不再持有徽商银行股份。
一把“梭哈”，自然吸引各方眼球。在产业经济资深研究人士王剑辉看来，一方面可能出于自身经营和规划层面考量；一方面可能根据监管部门要求，国资央企应聚焦主业，清理所持金融机构股权。
据北京商报，不止马钢集团，目前徽商银行在该交易所挂牌股份转让总额达8273.04万股，转让者包括中粮集团有限公司、中粮生物科技股份有限公司等。
除了股权转让频繁，“刺头”二股东又“发难”了……
6月16日，徽商银行公告称，6月14日收到持股约3.04%股东Wealth Honest Limited(“中静系”旗下公司)提出的《关于徽商银行2023年度利润分配的提案》和《关于徽商银行回报股东特别分红方案的提案》，原定6月28日召开的股东大会将延至6月29日。
一边是马钢集团清仓股权，一边是“中静系”“突袭”股东大会，徽商银行怎么了？
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鏖战分红比
新帐旧帐一起算 能如愿么
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公告显示，Wealth Honest Limited 提交了两项临时提案。第一项是《第11项补充普通决议案》，提议对2023年度分红调整，建议按照每股10股派发2.92元方式分红，总计将分配约40.58亿元(含税)的现金股利，该数额占到2023年徽商银行集团净利135.26亿元的30%。
而按原先分红计划，总计将分配约20.28亿元的现金股利，现金分红比率约15%，足足提升了一倍。
此外，另一项提案《第12项补充普通决议案》，进一步建议按30%分红标准，补发2016年至2022年期间未达此标准的分红差额，具体为每股10股补发9.02元。
综合两项提案，若按当前总股本计算，涉及分红总额将超百亿元，大有新账旧账一起算的意味。从原定股东大会推迟一天看，此番发难突然、徽商银行有些措手不及，中静系的如意“算盘”能打成么？
2023年报显示，该行最大股东是存款保险基金管理有限公司，持股比11.22%；第二大股东“中静系”合计持有10.59%股权，即中静新华资管持股1.62%，Wealth Honest Limited持股4.55%，Golden Harbour Investments Management Limited持股3.17%，以及中静新华资产管理(香港)有限公司持股1.25%。
其他大股东的持股比均未超10%；公众持股比16.08%。由此可能出现四种投票结果：如两项方案中一项通过，那么将按照通过的方案执行；如两项都通过，将无法按任何一方案执行，需另行通知分红方案；如两项都未通过，将不会按这两方案分红。
实际上，这已不是“中静系”首次“突袭”股东大会，只不过之前两次均以失败告终。
2016年股东大会上，徽商银行董事会提出的分红预案是向股东派发每股10股的股利0.61元，大约为当年净利的10%。“中静系”则主张维持前三年约占净利30%的派现水平。最终，后者提案被68%的反对票否决。
2017年股东大会上，针对徽商银行原本拟派的现金总额约2.76亿元分红，“中静系”再次认为分红过少，将打击投资者的信心，进而提出派发现金36.71亿元的临时方案，最终仍未获通过。
兜兜转转，8年来数次提出异议、越挫越勇死磕分红，可见“中静系”的不满情绪由来已久。到底在闹哪出呢？此番又胜算几何？
2
17年恩恩怨怨
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冰冻三尺非一日寒。
公开资料显示，徽商银行是全国首家由城市商业银行、城市信用社联合重组成立的区域性股份制商业银行，2013年11月1在港交所主板上市。
而与“中静系”的渊源可追溯到2007年。彼时，中静集团与杉杉集团共同对中静四海进行重组，后者成为一个对外投资平台公司，并入股受让总计1.41亿股的徽商银行股权。
随后2008年，徽商银行推出一项高达50亿股的增资扩股计划。中静集团原本对第一大股东志在必得，但最终中静四海只通过增发再获得3亿股。到了2011年，中静集团又通过旗下休宁新华资管(后更名“中静新华”)接手2亿股徽商银行股权。
H股上市后，中静集团继续通过Wealth Honest不断增加持股。2015年成为该行第一大股东。由此，中静集团持有股不再被视公众持股，导致该行公众持股比降至24.78%，低于港证交所规定的25%水平。然直到2016年5月，徽商银行才公告称“首次知悉公众持股量不足”。
实际上，两者分歧早已有之。如2011年，徽商银行就提出登陆A股计划，直到2015年6月才首次提交A股招股书，期间经历数次延长、中止以及终止，目前仍未如愿。
华夏时报曾援引知情人士称，在徽商银行A股申报材料中，高央董事(“中静系”大股东、实控人)的确没有签字，也还有其他董事没有签字。主因认为公司治理存在问题，且申报材料中所述情况与事实不符。
再如2016年4月，徽商银行通知称，将于5月底召开2015年度股东大会，审议关于境外非公开发行优先股等一系列议案。对此，中静四海实业迅速提交临时提案，提议终止境外非公开发行优先股。虽然最终前者提案如愿通过，还是让外界感受到了两者的矛盾分歧。
或许是屡屡受挫，“中静系”也逐渐萌生退意。2019年8月，中静新华资管与杉杉控股签署了一项框架性协议，涉及转让徽商银行股份及中静四海股权。根据该协议，中静新华资管将其持有的总计14.32%徽商银行股份，以总价121.5亿元价格转让给杉杉控股。
然2020年，双方因上述交易发生争议并互指对方违约，甚至诉诸法庭。即使案件审理期间，中静系也没闲着，一直在寻找新接盘方，先后接触了东建国际和正威集团。但截至2023年末仍未取得新进展。
数年股权纠纷，也给徽商银行重返A股、如愿A+H带来了不确定性。
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董事长接连落马
大额罚单拷问内控力
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除了大股东“烦恼”，徽商银行自身也状况不断。
2024年5月24日，据安徽纪检监察网消息，因受贿罪和滥用职权罪，徽商银行前董事长李宏鸣被判刑14年6个月，罚金400万元。法院审理发现，在其担任董事长期间，在企业发放贷款、续贷及重组过程中违反相关规定，滥用职权，导致国家利益遭受特别重大损失。
值得注意的是，李宏鸣不是首位因腐败落马的董事长，吴学民和戴荷娣也因类似问题被查处。前者曾在2017年11月至2021年4月期间，“接棒”李宏鸣担任徽商银行董事长，虽调任其他企业，终因违规行为被查。后者作为徽商银行首任董事长，被判刑12年并追缴罚金。
掌舵者连连“翻车”，难免让外界审视企业的内控体系、风控能力。起码从往期监管罚单看，业务合规经营层面仍有不少功课要补。
2024年6月14日，因未经批准变更支行营业地址和名称、部分业务授信管理政策程序存在缺漏、贷款“三查”不尽职、信贷资金违规流入限制性领域、表外业务管理不规范、数据治理不到位以及员工行为管理不到位等多项违规行为，徽商银行宁波分行被罚260万元。
5月7日，因贷款资金监测不到位、个人住房按揭贷款部分首付款来源于开发商以及信用卡汽车分期业务管理不审慎等问题，徽商银行阜阳分行被罚95万元。4月15日，因违规发放项目贷款，徽商银行黄山市分行被罚150万元。
2024开年，因管理不到位、违规向虚假项目提供融资、同业授信管理不审慎、EAST系统数据失真以及受托支付管理不规范等问题，徽商银行被罚395万元。
据证券之星，2023年，徽商银行总行及各地分支行收到的“百万级”处罚超过5张，一张张大额罚单，拷问该行内部管理、风险控制能力。在强监管、化风险、高质量发展的行业大势下，如何夯实合规篱笆、增强敬畏心，是一道迫切考题。
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业绩放缓、房地产不良率攀升
分红率“垫底” 仍有补血压力
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合规性，是上市企业的价值底座。底盘不稳、自然影响跑姿。
2021年-2023年，徽商银行营收355.1亿元、362.3亿元、363.7亿元，对应增速9.98%、2.01%、0.37%；归母净利114.6亿元、134亿元、144.3亿元，对应增速19.76%、16.9%、7.73%，营利增速均出现下降趋势。
同期，净利息收入268.6亿元、287亿元、287.2亿元，对应增速4.29%、6.88%、0.05%，据此推算，营收占比达75.64%、79.22%、78.97%。高额占比意味着，徽商银行仍以传统业务为主，收入结构有待升级优化。
2023年，该行生息资产15605.82亿元，同比增长16.67%。其中，客户贷款及垫款8405.13亿元，同比增长17.68%，占比53.86%；证券投资4978.86亿元，同比增长7.44%，比重31.9%，二者累计占比达到85.76%，但二者平均收益率分别减少38个基点以及21个基点至4.93%和4.17%，进而拖累整体生息资产平均收益率下降26个基点至4.16%。
同时，计息负债中占比最大的客户存款平均成本率减少1个基点至2.19%，叠加向中央银行借款、已发债券等平均成本率的下滑，使得2023年整体计息负债成本下降2个基点至2.33%，导致净息差同比下降23个基点，跌破2%仅为1.88%，净利率下降23个基点至1.65%，成为业绩增幅放缓的主要因素。
非利息净收入同比增长1.59%至76.45亿元，可手续费及佣金净收入减少32.89%至28.05亿元。
同花顺数据显示，2023年A股17家城商行，营收规模最大的为江苏银行742.93亿元，最小的为厦门银行56.03亿元，徽商银行的体量排在第6位。然而在分红方面，除郑州银行未分红外，其余16家均实施分红，其中苏州银行比例最高达31.08%，超过15%的有15家。
在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来，徽商银行2023年营收净利都位于区域性银行前列，可现金分红比率相对较低。这可能表明该行在盈利能力上表现不错，对股东现金回报方面相对保守。“4月出台的“新国九条”明确提出上市公司增强分红的稳定性、持续性和可预期性。
Wealth Honest Limitedtid提案也表示，H股上市后的2013至2015年度，徽商银行遵循机构建议现金分红占净利润的比例超30%。但自2016年度以来，分红水平大幅降低，在上市银行中常年处于末流。2021年度、2022年度徽商银行现金分红占集团本部净利比分别仅12%、15%，两年合计分红比仅13.62%，在全部62家A股和H股上市银行中垫底。
2023年原分红比仅15%，这与徽商银行业绩表现、行业地位、形象严重不匹配，也打击了广大长期坚守、支持徽商银行的中小股东的信心。
Wind数据显示，从2006年至今，徽商银行已实施10次分红，累计实现净利1276.5亿元，累计分红160.9亿元，合计分红率12.60%。
据信达证券数据，2021年度、2022年度，A股上市银行分红比最低的均为平安银行，分红比12.18%、12.15。这意味着，中静系上述声讨诟病并不严谨，徽商银行2021年度、2022年度两年合计分红比例垫底上市城商行，但从单年度看，2022年并非A股银行最低。
但若和资产规模相近的杭州银行、南京银行、宁波银行相比，徽商银行各项分红指标确实处于“垫底”水平。2022年度徽商银行、杭州银行、南京银行、宁波银行的权益分派为每10股派现1.29元(含税)、4元(含税)、5.339元(含税)、5元(含税)；派现金额占净利润比为12.98%、20.31%、30.00%、14.31%；分红总额为19.47亿元、23.72亿元、55.23亿元、33.02亿元，徽商银行均处最低位置。
不过柏文喜也强调，分红水平不仅反映公司对股东的回报意愿，还可能与公司资本需求、发展计划和监管要求有关。
行业分析师王婷妍表示，分红要一分为二看待，除了满足投资者回报的基本诉求，还要结合企业自身业务面、留足支撑后续业务健康发展的资本。“只有资本充足，才能最终带给投资人更多回报。
那么，微商银行“节省”下的钱去了哪里呢？
2021年末、2022年末、2023年末、2024年一季度末，该行核心一级资本充足率分别为8.45%、8.60%、9.14%、9.40%，持续增长。此外，2023年该行通过大规模发行永续债优化资本结构，提高自身抗风险力。在29家上市城商行中，有3家发行的永续债、二级资本债规模达到100亿元，徽商银行位列其中。
玩味在于，即便如此努力，中诚信国际2024年5月发布的跟踪评级报告认为，徽商银行核心一级资本仍面临一定补充压力。
2023年，徽商银行资本充足率13.21%，一级资本充足率10.82%，核心一级资本充足率9.14%，而据国家金融监督管理总局数据，同期商业银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为15.06%、12.12%、10.54%，均高于徽商银行。
另值一提的是，2023年徽商银行的贷款减值准备核销金额达103.72亿元，是2022年近三倍，贷款拨备覆盖率减少4.63个百分点至271.94%。巧合的是，不良率也达近年低点，2020年-2023年分别为1.98%、1.78%、1.49%、1.26%。
细分不良贷款，房地产业由2022年的1.13亿元增至2023年的25.41亿元；不良率最高，由2022年0.33%飙升至7.33%，激增22倍。
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超额完成经营计划
A股梦该怎么圆？
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一番梳理，从内到外、新疾旧患，徽商银行“绊脚石”不算少。如何剔除消逝，影响着回A胜算。
好在，徽商银行并没止步不前。
2023年2月，徽商银行公告称，孔庆龙履新行长。在此之前，其曾任长城环亚国际投资有限公司(香港)董事、总经理，工商银行投资银行部副总经理，民生银行总行私人银行部总经理、合肥分行行长，具有丰富金融从业经验。
都说新人新气象，2023年报称，全行坚定不移做难而正确的事，平衡当前与长远、规模与效益、方向与速度关系，持续提升徽商银行核心竞争力，经营规模大增，资产总额超1.8万亿元，增长14.3%，贷款规模超8,742亿元，增长14.4%。核心存款超万亿，核心一级资本过千亿，营收正增净利近150亿元，超额完成董事会各项经营计划。
成功发行人民币400亿元金融债券，发债量创历史新高。资产托管规模突破万亿，首次获评国开债卓越承销商、特别贡献奖。
服务地方经济方面，成立新能源汽车产业集群专项推动工作领导小组、设立汽车专营支行，为新能源汽车产业提供授信超785亿元，为1285户上下游企业提供资金支持。
服务新质生产力方面。科技型企业贷款余额764.4亿元，户数6617户，增长53.7%，「共同成长计划」「贷投批量联动」业务量居安徽省金融机构首位。民营企业贷款余额1648亿元，普惠小微企业贷款余额1305.2亿元，增长24.8%。乡村振兴系列贷款、涉农贷款余额542.6亿元、2284.8亿元，增长34.9%、25.5%。
聚焦2024年，徽商银行董事长严琛表示，这是实施“十四五”规划的关键一年，是徽商银行实现新一轮五年规划目标任务重要一年，是全行“转型突破年”。将紧扣安徽省「三地一区」战略定位和「七个强省」建设目标，以服务实体经济高质量发展为首要任务，持续提升对现代化产业体系建设、科技创新、绿色发展、普惠小微等重点领域和薄弱环节的优质金融服务。
显然，无论内部治理还是业务经营，徽商银行也在日拱一卒、持续优化改进，经济效益社会效益并举值得肯定。单从此看，包括中湖系在内的各方，还要再多一些耐心信心，不妨让"子弹"飞一会。
值得注意的是，徽商银行已与中信证券、国元证券签署首次公开发行A股股票辅导协议，辅导期为2024年1月至3月。邀请北京德恒律师事务所、安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)共同组成辅导工作小组，并就公司治理、规范经营提出相关建议。
截至目前，徽商银行尚未再次提交A股IPO招股书。自身积弊叠加外部强监管，这未必不是一件好事。
大事难事看定力，看机缘，更看实力。所谓打铁还需自身硬，若能利用这个窗口期及时调整优化，上市梦或许并不遥远。
动如脱兔，静如处子！抛开短利长益，分红多寡只是一个信心面的折射，想要根本平复二股东“死磕”积怨、降低回A不确定性，徽商银行还要回归基本面，做透“冷板凳”、炼好基本产品力、内控基本功。
毕竟贷款炒股违法吗，你若盛开鲜花自来。